国内量化对冲产品主要采用哪些策略NG体育？
从第一只产品算起，国内量化对冲产品也有15年的发展历程，比较常用的策略有以下四类：
市场中性策略：又称alpha策略，是我国对冲基金市场上的主流策略，也是公募量化对冲基金主要采用的策略。 alpha策略是从消除市场系统性风险（Beta）的维度出发，通过同时构建多头和空头头寸对冲市场风险（比如买入股票同时卖空与股票等市值的股指期货），以期获得较稳定的绝对收益。
股票多空策略：类似于alpha策略，但不同于alpha策略的是其会有多头敞口或者空头敞口。股票多空策略的操作难度大，因为除了要进行标的选择外，还需对大盘多空进行判断即择时。所以， 目前的量化多空策略，往往是以动量策略为主，即市场已经出现较为明显的趋势性上涨或者下跌行情时，再做相应的调整。
CTA(期货管理)策略：侧重于期货市场的投资，投资于股指期货、外汇期货、国债期货等期货/期权品种及相应的现货品种。量化对冲类的管理期货产品，就是用 量化手段判断买卖时点、用计算机程序化实现期货的投资策略。
套利策略：套利策略中最常见的是二级市场套利，包括商品跨期、跨品种套利，股指期货跨期、期现套利、ETF 跨市场、事件套利、延时套利等。由于国内的金融工具和金融品种都不多， 国内的套利策略多为方向性套利，即依赖于价格的上涨下跌而寻找套利机会。
量化对冲真的实现“无惧牛熊”了吗？
若从2013年12月第一只公募量化对冲基金成立算起，公募量化对冲也经历了6年多发展NG体育。据WIND数据统计，截至2020年2月6日，市场上有17只量化对冲基金。那么，手握量化对冲这个“秘密武器”，这些基金真的实现“无惧牛熊”了吗？
下表是量化对冲基金与普通股票型基金2015年-2019年的年度业绩比较。可以看出，在市场上涨的年份（沪深300指数上涨），虽然量化对冲基金也实现了正收益，但跑输普通股票型基金。这是因为公募量化对冲基金大多采用市场中性策略， 该策略以追求绝对收益为目标，会对冲掉市场Beta部分的收益，所以当市场快速上涨时收益优势不明显。并且，在2015年后，受股指期货交易收紧政策影响，对冲成本上升，也使得这一时间段的量化对冲产品业绩较为一般。
而 在市场下跌的年份（沪深300指数下跌）， 市场中性策略就展现其“抗跌”的优势。比如在2018年，沪深300指数下跌25.31%，普通股票型基金平均下跌24.74%，而量化对冲基金平均亏损 仅-0.05%，部分产品甚至取得了3%以上的年度收益。
可见，从长期来看， 国内公募量化对冲产品的收益与股票市场表现的相关性较低，基本实现了“无问牛熊皆可盈利”的目标。
未来，随着A股市场逐步平稳，股指期货交易日渐松绑，对冲成本收窄、效率提升， 量化对冲产品的收益有望复苏。
那么，选择量化对冲产品时要注意哪些问题呢？我们下一期再聊。
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